[경영학] 자본구조理論(이론)3 / 자본구조理論(이론)Ⅲ(불완전자본시장) Ⅰ 밀러의 균형부채
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작성일 23-02-04 07:17
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4. 식에서 볼 수 있는 것처럼 부채기업은 매년 부채를 사용함에 따른 법인세 절세efficacy(+efficacy)와 이자소득에 대한 개인소득세의 증가(-efficacy)라는 상반된 efficacy에 의해서 부채기업의 기업가치와 무부채기업의 기업가치는 만큼 차 이가 발생한다. 여기서 할인율은 가 아니다.
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경영학 자본구조이론3 자본구조이론Ⅲ불완전자본시장 Ⅰ 밀러의 균형부채
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자본구조이론Ⅲ(불완전자본시장) Ⅰ 밀러의 균형부채이론1. 의 의 1) 법...
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자본구조theory(이론)Ⅲ(불완전자본시장) Ⅰ 밀러의 균형부채theory(이론)1. 의 의 1) 법인세와 개인소득세가 동시에 존재할 경우 2) 부채를 사용함으로써 발생하는 법인세 절세efficacy(+efficacy)와 개인소득세 구조에 의한 - efficacy는 완벽하게 상쇄된다 3) 따라서, 기업가치는 자본구조와 무관하게 결정된다 2. 이자소득세가 존재하는 경우 1) 무부채기업의 가치 단, 는 기업의 법인세율 2) 부채기업의 가치 주 단, 는 이자소득세율 주 1. 기업의 현금흐름 = 주주의 현금흐름 + 채권자의 현금흐름 = = 2. 는 무부채기업의 현금흐름과 동일하고, 위험도 동일하므로 로 할인함 3.는 부채와 관련된 것으로 채권자들이 요구하는 이자율 로 할인한다. 왜냐하면, 이자소득세가 존재하기 때문일것이다 따라서, 이자소득세의 efficacy를 반영한 후의 이자율인을 할인율로 사용한다. 3) ① 상호관계세 율기업가치세부적 설명(explanation) 법인세 절세efficacy 이자소득에 대한 개인소득세 법인세 절세efficacy = 이자소득에 대한 개인소득세 법인세 절세efficacy 이자소득에 대한 개인소득세 ② GRAPH(그래프) ...
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